来源：华泰期货
作者： 师橙
工业硅：
市场分析
2026-11-04，工业硅期货价格震荡下跌，主力合约2612开于8535元/吨，最后收于8515元/吨，较前一日结算变化（-45）元/吨，变化（-0.53）%。截止收盘，2612主力合约持仓21.61万手，2026-11-03仓单总数为30456手，较前一日变化-663手。
供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9500（0）元/吨；421#硅在9500-9700（0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8900（0）元/吨，99硅价格在8700-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。
SMM统计10月29日工业硅主要地区社会库存共41.4万吨，较上周小幅减少。
消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13600-14000（-200）元/吨。下游多晶硅需求持续弱势，硅片厂优先去库为主，仅刚需采买。有机硅，铝合金需求基本持稳，多以试探性询单为主。
策略
目前工业硅需求端多晶硅控产逐步落地，持续弱势；库存端连续数周边际修复，小幅去库中。价格预计维持区间震荡。短期来看，进入枯水期电价上调，价格下方成本支撑稳固，上行空间取决于多晶硅减产力度与枯水期供应收缩的兑现情况。
单边：短期区间操作
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、政策端扰动；
2、多晶硅企业开工变化；
3、宏观及资金情绪；
4、有机硅企业开工情况。
多晶硅：
市场分析
2026-11-04日，多晶硅期货主力合约2612震荡上涨，开于33650元/吨，最后收于34455元/吨，收盘价较上一交易日变化2.03%。主力合约持仓达到5.51万（前一交易日5.94万）手，当日成交4.29万手。
多晶硅现货价格小幅持稳，据SMM统计，N型料40.00-42.90（0.00）元/千克，n型颗粒硅40.00-41.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存37.00万吨，环比变化-0.19%，硅片库存26.52GW，环比3.10%，多晶硅周度产量21800.00吨，环比变化3.81%，硅片产量12.29GW，环比变化1.50%。
硅片方面：国内N型18Xmm硅片0.98（-0.01）元/片，N型210mm价格1.14（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.04（0.00）元/片。
电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27（0.00）元/W； PERC210电池片价格0.28（0.00）元/W左右；TopconM10电池片价格0.29（0.00）元/W左右；Topcon G12电池片0.31（0.00）元/w；Topcon210RN电池片0.31（0.00）元/W。HJT210半片电池0.37（0.00）元/W。
组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.70-0.71（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.71-0.72（0.00）元/W。
当日多晶硅价格上涨，属于价格连续数日下探后的小幅修复，基本面及消息端，政策端对价格并无明显支撑，价格下方贴近现金成本，成本支撑显著。
策略
总体来看，多晶硅盘面从政策预期驱动的高位逐步回落，反映市场对减产落地节奏和实际效果的预期有所降温。短期建议关注减产落地进度与库存去化情况、现货报价与成交变化以及资金情绪波动；中长期关注能耗新标准对产能出清的实际效果与供需格局演变。在供需矛盾实质性缓解前，价格预计维持弱势震荡运行。
单边：短期区间操作，主力合约短期预计持续弱势震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、供需博弈情况。
2、资金情绪影响。
3、政策扰动影响。
4、中东地区战争对海外光伏需求影响。
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